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投资入门第六步:经典案例

出场:扣动扳机,正中目标

很多交易员非常注意如何筛选交易对象,却忽略如何结束部位。他们似乎期待交易天神及时显灵,告诉他们正确的出场时机。如何结束部位?这个问题的重要性绝对不次于如何建立部位。对于纳贾里安来说,进场的理由与出场的理由之间存在密切的关联。

“一旦我们期待的事件发生之后,就结束部位。建立某笔交易的‘扳机’究竟是什么?如果扳机是盈余报告,那么盈余公布之后,我就扣动扳机‘轰’一声就出场。如果我认为价格上涨的动力来自于公布新产品、资源勘探或共同基金的资金流入,只要消息证实之后,立即出场,否则我就不再有任何优势。”

“我不会因为《商业周刊》或《福布斯》杂志的一篇文章而买进股票,虽然它们都是不错的杂志,提供许多资讯。我会综合所有的资讯,然后设定一笔交易的扳机。这支股票的价格驱动力究竟来自何处?如果买进的原因是某个分析师或协会推荐的股票,一旦消息公布之后,我就出场,除非还有另外的原因。”

即使股票没有到达目标价位,扳机的概念也适用,但往往很困难。如果股价没有到达预期的价位,当然会失望,你可能会重新解释扳机,说服自己原先的扳机已经不适用,或出现新的扳机;总之,寻找种种理由,避免结束部位。你必须了解这种心理诱惑,想办法避开这个陷阱。如同纳贾里安接下来解释的,扳机应该属于交易计划的一部分。

“越来越少交易员从事一些临时起意的交易,期货交易员比较有这类的情况。一般来说,衍生性产品交易员的脑海里都会有一些情节构想,股票将因为某种理由上涨或下跌。然后,他们拟定一些对应计划,准备处理手中的牌——价格形态、公司推荐或其它各种理由。他们评估相关的资讯,越来越相信自己应该赌某边的行情。最后,他们判断如何在最有把握的情况下进场。”

如何判断一笔交易不会太早离场?一个亏损部位是否可能反败为胜?这都是交易员经常觉得困扰的问题,纳贾离安提供了一些建义。

“重点还是在于‘目标交易’。如果交易员采用作战计划,设定交易目标,那么他不是砍掉损失,而是砍掉整笔交易。如果我估计股票可能上涨到35美元,结果在27美元认赔,我不是在27美元减少持股,我是在27美元结束交易,我是认赔。接着,如果我认为情况发生变化,基于某种理由相信股价具备上涨的潜能,是否会在28美元重新进场?当然。可是,买进的理由绝对不是因为27美元比较便宜,我也不会在27美元分批出场。”

“同理,假定我在4美元购买选择权,上档目标为6美元,下档停损为3美元;不久,价格跌到3美元,只要价格继续下跌到3美元,没有任何事件会改变我的心意——立即出场。我不会减少选择权的持有数量,而是结束整个部位。我会认赔出场,继续前进。我宁可一次就把错误处理完毕,不会重复处理相同的错误。抛除痛苦,认赔出场。”

所以,只要出场目标一触及,纳贾里安就出场。他不会分批出场,因为没有理由这么做;设定目标,如果被触及,就出场——全有或全无。

创造自己的运气

运气在交易中扮演什么样的角色?去年的获利有多大成分来自于运气?今年的运气是否会变化而造成亏损?纳贾里安相信交易确实涉及运气。可是,对于他来说,运气不是上帝的旨意,而是周全计划与详细盘算的产物。

“运气很重要。有些交易员就是运气不佳。可是,你自己也必须负起部分责任:‘一开盘就触发我的停损。’然后责怪闹钟、责怪老婆或责怪小孩,就是不认为自己有任何责任:‘这种事什么时候不能发生,为何刚好挑在IBM公布盈余的日子或到期日。’从某个角度来说,这确实是运气,但也涉及不负责的心态。”

阿尔伯特·艾利斯曾经说过:“生命中的好时光,是当你能够自行决定事物的时候。你不会责怪母亲、社会或总统。你必须了解,你控制自己的命运。”

“我认识一位清算公司的主管,他告诉我,每当交易员找他的时候,他都会问:‘你是否自认为是一个运气很好的人?’交易员通常都会反问:‘你所谓的运气是什么意思?’他回答:‘你是否认为自己运气欠佳?走在街上,鸟粪就是掉在你的头上而不是别人的头上?你的雨伞是否会被风刮走?你是否被车子溅了一身污水?如果这些事情都发生在你身上,那么,我不会帮你清算。’他认为,每个人在某种程度内都会创造自己的运气,你不应该站在积水的旁边。当然,小鸟要飞过你的头顶,你确实无能为力。可是,如果一些倒霉事总是发生在你身上,那恐怕就不是运气的问题,很可能是你自己让倒霉的事情发生。”

“有些人会对自己做一些负面的事。我相不相信运气?绝对相信。白手起家的人可能过度崇拜自己。我认为,每件事情都多少涉及一些运气的成分。如果我刚好在最佳时机买进某支股票——这可能是因为我自己的缘故,也可能是运气。如果我非常自信,可能认为这是我的技巧;从事后的角度看,我也可能想:‘实在太运气了。’我们往往宁可要运气而不要技巧。”

“你必须愿意对自己的行为负责。你不能总认为:‘一切都是因为这家伙搞砸了,所以我被套牢,股价开盘下跌10美元,我却抱着一堆股票,完全无能为力。’这不是可以接受的借口。你必须有能力说:‘我这么做是因为这些理由,结果我错了,所以我认赔’。这是我希望听到手下交易员说的话。可是,许多交易员碰到麻烦的时候,情况恰好相反。他们希望把一切都归咎于其他人。所以,负责的态度非常重要。对于新进的交易员,如果一开始就出现这类推卸责任的倾向,我们就判断他没有多大的成功机会。我们会密切观察他。”

不妨回想最近三次的亏损经验,你的反应怎么样?是否怨天尤人?若是如此,你显然还没有培养正确的责任心态。缺乏这种责任心,你就不能分析亏损发生的原因;更重要的,你就没有机会改正错误。结果,你将因为一些相同的原因而不断发生亏损。

纳贾里安相信,很多人看起来很倒霉,主要是因为他们希望失败。他们在潜意识中希望失败,反映在表面的就是一些倒霉的事情。

“我们来到这里,目的是为了赚钱。某些人对于生活中的各种事物都存在罪恶感——他们不清楚自己是否值得拥有这个,是否足够精明做那个。”

纳贾里安建义,为了提升自己的运气,首先需要具备获胜的欲望。你是否基于某些理由而对于交易成功觉得不自在?其次,你必须预期某些事情可能出差错的原因。举例来说,你是否付款给资料供应商?资料档案最近有没有备份?

耐心等待与出场勇气,了解其中的差别

从某个角度来说,交易成功只不过是掌握时效;换言之,进场与出场的时机。掌握时效是一种决策与判断:你如何知道什么时候是正确的时机。

“时机与耐心很类似,当然也存在关联。时机:什么时候应该获利了结?这完全取决于该笔交易的目标。在海湾战争期间,我从事IBM的交易,手头上有一大堆IBM的溢价买进选择权。由于战争引发的种种不确定因素,价格波动率很高,权利金非常贵。在15美元的整波段涨势中,我建立许多价差部位,而不只是赚取1/2点的利润。如果IBM开盘就上涨15美元,我当然可以立即赚取数百万的利润。可是,为了赚取数百万的利润,我必须先愿意赚取50000美元,因为我每隔1/2点而分批向上卖。”

“某些情况下,行情慢慢攀升或逐步盘跌,你必须耐心等待。希望在底部或头部一次搞定的人,总是会拿到烫手山芋,或是两手粘乎乎的。我弟弟彼得也在公司进行交易,他的自律精神很强,也非常擅长掌握时效。他尝试判读场内其他玩家的心理与交易计划。如果他们持有空头部位而陷入恐慌中,他就不会立即结束自己的多头部位,因为价格还会被推高。反之,如果他自己也持有空头部位,那就非常没有耐心了,立即扣动扳机,因为他知道场内的其他空头也需要回补。有时候应该有耐心,有时候不能有耐心,你必须了解两者的差别何在。”

前述结论的最大问题显然是:“你怎么知道其中的差别?”纳贾里安认为,“知道其中差别”的关键在于“按照计划交易”。

“一部分仰赖经验,一部分是按照计划行事。你知道吗?很多专业交易员花费大量的时间拟定交易计划,但从来不遵循。这实在太愚蠢了。我们都不具备挥洒自如的智慧,所以必须按计划行事。我们必须尽可能让优势站在自己这边,所以必须坚持自己的计划。当然,计划还是可能调整。盈余报告公布或市场传出并购的谣言,如果我认为行情可能因此变化,就会根据新的变量重新调整目标价位,然后坚持新的交易计划。”

所以,在交易过程中,如果发生新的情况,还是可以调整交易计划。总之,为了确保进场与出场的时机正确,你必须预先筹划,把它们纳入交易计划中,然后严格遵守。

交易战术:

* 如果你对于交易觉得不自在,交易就不太可能成为终生事业。

* 交易不可能始终有趣。有时候,你必须具备毅力渡过难关。

* “导师”往往不应该是最炙手可热的交易员。

* 在通讯刊物、杂志与互联网上,寻找那些风险管理/交易风格与你类似的交易者。

* 你必须对自己的部位负起全部的责任。一旦体会这点,就能够开始排除亏损的原因。

* 你不能象小鸟一样吃东西,却如同大象一样拉……。

* 亏损:保持在“舒适界限”内。

* 亏损会造成其它部位的更多亏损。

* 认赔可以提供情绪力量。

* 自律精神:每笔交易都设定目标。

* 建立一笔交易的扳机是什么?

* 优秀交易员都讨厌风险,预先防范错误的可能后果。

* 你让自己变得更幸运还是更倒霉?

* 你是否基于某些理由而对于交易成功觉得不自在?

* 坚持自己的交易计划,才能够提升时机掌握的正确性。